主要观点
2018 年1-4 月电力行业动态
发电量：全国规模以上电厂发电量20877 亿千瓦时，同比增长7.7%，较上年提高1.1 个百分点，发电量增速逐年回升；全国发电设备累计平均利用小时1221 小时，比上年同期增加41 小时；全国基建新增发电生产能力2952 万千瓦，比上年同期少投产29 万千瓦。
用电量：全国全社会用电量21094 亿千瓦时，同比增长9.3%，增速比上年同期提高2.6 个百分点。全社会用电量增速逐步回升，回暖趋势明显。
行业评级：维持“中性”的行业投资评级
可以看出，电力供给与需求关系有所改善，利用小时增加。可关注电力需求增长带来的电力设备利用率提升情况。同时，即将到来的旺季需求刺激煤价反弹，而煤炭控价正在进行，关注煤炭价格走势。我们维持电力行业“中性”投资评级。
投资策略
关注盈利改善的企业
2017 年7 月1 日，多地上调燃煤发电标杆上网电价，燃煤发电标杆上网电价上调能够缓解火电企业由于煤价上涨带来的成本压力，有利于火电企业业绩改善。2018 年调价覆盖全年，改善作用明显。近期，煤炭控价有利于煤炭价格回到绿色价格区域，加上电力供需改善使得利用小时增加。建议关注盈利改善的企业以及PB 较低具有防御性公司。
关注可再生能源电力消纳增长
可再生能源由于其清洁性及可再生性，成为鼓励消费的能源，可再生能源消纳情况转好，弃水弃风弃光情况减少，可适当关注可再生能源发电企业。
风险提示
原材料价格、人工成本大幅上涨；电力需求不及预期等
