“双碳”政策推动下，煤层气行业迎来变革，盈利模式发生改变，行业规模+单位盈利有望同步扩大。民生证券在研报中覆盖了蓝焰控股和新天然气。
三重催化因素，推动行业发展普及
煤层气亦称瓦斯，是与煤伴生、共生的以甲烷为主要成分的气体资源。三重因素将推广 煤层气开采的普及: 1)降低温室效应:据国家温室气体清单数据，中国煤炭开采导致的甲烷排放占国内人为排放总量约38%，煤 层气是甲烷排放的主要来源; 2)降低安全隐患:煤矿瓦斯泄露及爆炸亦是煤矿生产作 业的最大安全隐患之一; 3)减少资源浪费:煤层气虽为温室气体，但其可以作为清洁燃料及化工原材料，可用于煤层气发电等，将煤层气收集利用也将带来经济价值。
储量排名世界第3，产业处在上升阶段
国内煤层气2020年的产量为102.3亿方，开采率仅为25.8%。中国煤层气地质资源量排名世界前三，受国家能源结构调整、煤改气、双碳目标等因素影响煤层气产业处在.上升阶段。山西省煤层气产量占比80%左右，2020年煤层气开采量较2015年增长93%，快于全国的61%。各国积极应对气候问题,碳交易市场作为碳减排的金融措施，将在“碳达峰”“碳中和”目标的实现中扮演重要作用。甲烷减排即将纳入碳交易市场，为甲烷减排增加新的动力。
碳交易市场发展，单位盈利能力可增3倍
“双碳”政策推动下，煤层气行业盈利模式或发生转变，行业空间扩大，盈利能力显著提升。煤层气企业传统的盈利模式为赚煤层气开采费，虽然有政府的补贴，但从整体来看，投入产出比较差。随着碳交易市场的发展，煤层气企业通过甲烷减排可获取自愿减排收益凭证，并可将其进行交易，行业盈利模式或将发生重大变革。经民生证券测算,单位盈利能力可增加3倍，市场规模最多可扩大31.3倍。
相关公司:
蓝焰控股:公司作为煤层气行业的领先公司，2020年销量达9.12亿立方米。依靠晋城煤业集团，具备先发优势、领先的技术优势和探矿权优势,有望借助行业盈利模式改变的新契机，实现快速增长。
新天然气:公司通过收购亚美能源扩展煤层气业务，并已发展成其两大主要业务之一，2020年，亚美能源销售煤层气10.34亿立方米，同比增长11.1%。同时，公司具备城市燃气管道资源，带动煤层气的需求，并且有望借助行业盈利模式改变的新契机，实现快速增长
