导言: 2月末，美国再度遭受极端天气影响，形成冰火两重天现象，冬季暴风雪及热浪同时袭击美国，南北地区温差罕见超过37摄氏度，国内天然气下游需求再度增加，带动美国天然气价格走高。欧洲地区西班牙可再生能源生产强劲，缓解挪威气田限产压力，欧洲市场库存降速持续减缓，市场目前天然气供应保持充足。
上年此时，俄乌冲突事态逐渐扩大，俄气大范围西行断供，带动国际天然气价格大幅走高，暖冬过后，市场恐慌情绪逐渐缓解，此番极端天气卷土重来，是否会导致天然气价格重蹈去年覆辙？
一、国际天然气市场周度综述
市场概况
截至2月28日，美国亨利港天然气（HH）期货价格为2.747美元/百万英热，环比上周期（02.21）上涨0.57美元/百万英热，涨幅为26.18%；荷兰天然气（TTF）期货价格为14.731美元/百万英热，环比上周期（02.21）下降0.491美元/百万英热，跌幅为3.23%。
美国方面，美国亨利港（HH）期货价格有所反弹，本周美国区内遭遇极端天气，美国东南部遭遇相对高温天气，最高可达30摄氏度，而美国西北部遭遇暴雪天气，区内天然气需求有所增加，且由于美国自由港（Freeport）复工复产，原料气需求增加，同步带动美国亨利港期货（HH）价格上涨。
欧洲方面，欧洲市场库存小幅下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至2月27日，欧洲整体库存为692Twh，库容占有率61.65%，环比上日下跌0.54%；市场库存消耗持续放缓，西班牙可再生能源生产强劲，弥补挪威气田限产产量，TTF期货价格理性回落。
东北亚国际现货价格呈下降趋势，供暖季即将渡过，市场保供任务完成，东北亚国际买家近期购买意向较低，且由于目前国际总体需求较弱，市场购货持观望态度。
图表1: 国际天然气市场价格 单位：美元/百万英热
库存
截至02月17日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为21,950亿立方英尺，环比减少710亿立方英尺，跌幅3.1%；库存量比去年同期低3,950立方英尺，跌幅21.9%；比五年均值高2,890亿立方英尺，跌幅15.2%。
截至02月17日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为25,407.98亿立方英尺，环比下降1,068.38亿立方英尺，降幅4.04%；库存量比去年同期高13,024.98亿立方英尺，涨幅105.18%。
美国和欧洲天然气库存在天气逐渐回温的支撑下，下降速度放缓，市场消费需求表现较为平淡。挪威气田减产情况延续，且欧美市场即将迎来持续两周的低温天气，预计欧美库存降幅将会增加。
图表2：国际天然气库存趋势
二、中国LNG市场周度综述
主产地与接收站价格有所下降，市场竞争加剧，上游纷纷降价出货。
截至3月1日，LNG接收站价格报6407元/吨，较上周下降2.32%，同比下降27.74%；主产地价格报6089元/吨，较上周下降0.52%，同比下降29.27%。
截至3月1日，LNG全国接货平均价格报6487元/吨，较上周下降0.76%，同比下降26.77%。消费地价格持稳，低价资源送到持稳，高价资源送到价格有所下降，整体接货价格持稳。
图表3:国内LNG价格走势图
供需形势分析
供给：
本周（02.16-02.22）国内226家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量54211万方，本周三开工率49.5%，环比上周下降0.3个百分点。本周三有效产能开工率51.97%，环比上周下降0.28个百分点。新增停机检修工厂数量为0，产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为3，产能共计590万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15535万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14806万方/日。）
海液方面，本周期国内15座接收站共接收LNG运输船21艘，接船数量较上周增加4艘，到港量140万吨，环比上周116.83万吨上涨19.83%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、美国，到港量分别为27.84万吨、26.83万吨、21.36万吨。分接收站来看，中海油北仑、申能上海、国网海南、国网天津、中石油如东各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
需求：
本周（02.22-02.28）国内LNG总需求为56.3万吨，较上周（02.15-02.21）增加3.67万吨，涨幅为6.97%。国内工厂出货总量为35.04万吨，较上周（02.15-02.21）增加0.73万吨，涨幅为2.13%。市场下游需求稳定，上游出货竞争加剧，工厂整体出货稳定。
海液方面，国内接收站槽批出货总量为10122车,较上周（02.15-02.21）8721车上涨16.06%，接收站持续降价出货，带动槽批量出货上涨。
市场心态调研
国内主流观点1：国产液厂生产成本降低，黄冈等工厂开工后供应增加。
国内主流观点2：下游需求较为平淡，进口LNG近期陆续降价，叠加气温升高，或将抑制价格上行。
国际主流观点：美国极端天气席卷，国内需求增加，或将拉动国际市场LNG价格上涨。
图表4：LNG行业下周心态调研
三、下周走势预测
国内价格预测
国内上游价格将呈持续下降趋势，目前上游出货竞争较为激烈，但受制于西北气源成本，工厂价格下跌空间有限，预计未来价格将小幅下降。
图表5：下周国内LNG价格预测
国际价格预测
东北亚地区市场价格将呈下降趋势，目前东北亚由于供暖季结束，市场库存仍旧较高，市场采购欲望较弱，买方市场盛行。
下周TTF期货价格将呈下降趋势。欧洲其他替代能源供应有所增加，且由于市场下游需求稳定，库存消耗较低，预计TTF期货价格将保持下降趋势。
美国天然气期货价格将呈回落趋势，由于美国区内需求增加且自由港复工复产导致HH期货价格有所上涨，但自由港复工市场整体需求上涨较少，极端天气过后美国亨利港期货（HH）价格将有所下降。
图表6:下周国际期货LNG价格预测
认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货
为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。
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