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内地天然气改革，可追溯至2011年12月的广东广西试点。当时发改委引入「市场淨回值」法定价，将两广地区的天然气价格实现市场化定价接轨，气价亦与可替代能源价格存在关係。后来发改委在非居民用天然气门站价格上，引进了存量气(2012年实际使用量)和增量气(超出存量气的使用量)的概念。
目前，增量气价格基本实现完全市场化，由上1年燃料油、液化石油气的价格而定，而存量气价格则由历史定价而定。
自去年10月开始，国际原油及液化天然气价格下跌，使我们估计增量气价可能会下行。另一方面，由于存量气价格是根据历史趋势而定，因此可能会有上升压力。因此，两者价格差距将会收窄，实现价格并轨。我们预测如果今年油价维持在50至80美元的区间，发改委可能会在下半年下调内地天然气门站的整体价格。价格下降将激发终端需求，并提升中国天然气气化率。
深圳燃气是一家以城市燃气经营为主的大型企业，在江西、安徽、山东、江苏、广西、广东、内蒙古的20个城市拥有管道天然气特许经营权，客户超过180万户，覆盖人口达1,000万人，已建立一定品牌效应。公司的进口液化石油气批发亦连续多年居中国领先地位，业务也涵盖了气源供应及终端销售的全部环节，业务链完整。
我们预计，公司的上游成本端既有改善，下游客户开拓亦有进展，未来天然气改革将进一步推动公司业绩，预计2014至2016年EPS为0.36元、0.42元和0.55元人民币，对应市盈率为27倍、24倍和18倍，并给予公司「推荐」评级。
