15财年上半年,中国燃气(0384.HK/港币14.06, 未有评级)的业绩比市场预期高5%。每股收益同比增长22.4%至33.56港仙,比市场预期高4.8%。净利润同比大幅增长31%,主要是因为收入同比增长49%和燃气销量同比增长16.8%(城市天然气项目销量增长32.2%)。15财年上半年毛利率同比下滑3.4个百分点,但是相比14财年下半年提高2个百分点,主要由接驳费利润率提升和工业及商业燃气销量增长所拉动(分别增长34.7%和28.1%,高于总销量增长16.8%)。我们预计潜在收购将成为股价上涨的催化剂。公司一直都保持着较快的销量增长,并且在区域定位方面很有前瞻性,未来将进一步受益于中俄线(经过东北、河北和山东)和中缅线(经过广西)的燃气销量增长,我们预计这将为公司未来的业绩增长提供支撑。
