导语
三季度东北液化气市场民用气与醚后C4走势持续分化，同比跌幅扩大，市场景气度降低。价格波动受供应端结构性矛盾、需求端季节性疲软及外部市场传导三重因素驱动。四季度首月，市场延续弱势，民用气及醚后C4价格承压下行，核心矛盾在于供应端区域性失衡与需求端弹性不足，叠加山东市场联动性增强的压制。展望后市，冬季刚需或为民用气提供一定支撑，但进口资源冲击与深加工利润低迷仍将主导市场偏弱格局，整体回暖契机不足。
一、三季度价格走势综述
2025年三季度东北液化气市场呈现“先扬后抑-深度回调-企稳分化”的波动轨迹，民用气与醚后C4走势持续分化。7月市场在供应扰动下迎来普涨，民用气均价4265元/吨，环比上涨2.81%，醚后4464元/吨，环比上涨2.43%；8月受需求淡季拖累双双下探至4103元/吨和4427元/吨，跌幅分别为3.91%和4.03%；9月进入筑底阶段，民用气微涨0.69%至4123元/吨，醚后延续跌势收于4201元/吨，跌幅1.68%。三季度整体来看，民用气均价为4165元/吨，环比下跌5.67，同比下跌13.09；醚后C4三季度均价为4305元/吨，环比下跌3.19%，同比下跌18.79，且逐月同比跌幅呈现扩大趋势，反映市场整体景气度持续走低。
二、三季度价格波动成因分析
供应端结构性矛盾主导分化走势
民用气受装置检修与进口资源调配影响显著：7月大连石化停工导致辽宁供应缺口，俄气冲击则压制黑龙江价格；9月辽阳石化减量叠加俄气补充减少，形成区域性供应紧平衡。进口丙烷资源分流与到港节奏成为关键变量，如8月进口气稳定补充加剧民用气下行压力。醚后C4供应波动与深加工装置联动性强：7月哈尔滨烷基化装置检修引发资源外放，9月装置重启后自用量增加缓解抛压，但大庆炼化外销策略调整导致商品量阶段性失衡。8月抚顺石化则进入全面检修导致辽宁市场醚后供应减少。目前区内醚后放量集中在个别企业，局部装置检修对醚后商品量的边际影响更为敏感。
需求端季节性特征与利润制约并存
三季度市场呈现“旺季不旺”特征：其中民用来看，7-8月需求弹性尚可，9月虽进入冬季备货周期，但工业燃料需求增量未能完全抵消进口气的压制效应。醚后C4“金九”行情未能兑现，这主要是受制于调油产业链利润传导：7月原油反弹带来的成本支撑与山东套利窗口关闭形成多空拉锯，8-9月油品市场疲弱持续压制深加工企业采购意愿，烷基化装置开工率成为关键观察指标。数据显示，醚后价格与山东市场价差持续收窄，区域套利空间消失加重本地销售压力。
外部市场传导效应强化波动
原油价格波动通过成本端影响醚后定价：7月末原油反弹带动醚后阶段性筑底，但8月油市转弱再度引发价格回调。这种传导在9月表现为“跟涨乏力、跟跌迅速”的弱势特征。同时区域套利机制失效加剧价格波动，尤其是7月山东套利窗口收紧导致东北资源外流受阻，表现较为明显，这也反映了区域市场联动性增强带来的波动共振。
三、四季度首月供需双弱价格承压运行
转入四季度，东北液化气市场仍未摆脱价格压力，民用气及醚后C4持续回落，分别触及年内新低价格。从价格来看，民用端表现为持续偏弱，醚后C4短暂反弹后承压下行。截至23日，东北民用气均价为4085元/吨，醚后C4均价为4066元/吨。
当月价格的影响因素仍是主要集中在以下三方面：?供应端充裕民用气区域性库存压力差异明显：大连侧重下水，辽宁偏紧，黑吉出货欠佳，山东供应增量。醚后C4在抚顺石化复工影响下增量与周边供应充足共同形成压制，市场供大于求。?需求端疲弱?民用气受降温及进口气冲击，需求弹性不足。醚后C4受调油产业链利润制约，深加工企业采购意愿低迷。?外部传导效应?原油波动对醚后C4成本支撑有限，山东市场联动性增强，加剧价格波动。
四、后市展望
11-12月，市场或将延续偏弱格局：民用端冬季市场存在一定刚需，但丙烷利用率的提升对民用份额存在一定挤压，同时需要警惕进口俄气增量带来的冲击；醚后产品则主要观望油品市场的需求与深加工利润的修复，虽然或有阶段性回暖可能，但整体趋势难寻有效支点，预期偏弱。
