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2024年一季度LNG价格存下跌预期

字体: 放大字体  缩小字体 发布日期:2024-01-19  浏览次数:2615

摘要

【2024年一季度LNG价格存下跌预期】2023年四季度,中国LNG市场价格几乎呈现直线上涨走势。 供应的缩量,以及季节性需求带来的刚性支撑,成为推动LNG市场价格上涨的主要因素。 2024年一季度,季节性调峰需求将逐步走弱,春节假期亦带来需求的阶段性减少,同时成本较低的国际LNG现货资源涌入市场,预计一季度LNG市场价格或存较强下跌预期。

 

 

  2023年四季度,中国LNG市场价格几乎呈现“直线”上涨走势。供应的缩量,以及季节性需求带来的刚性支撑,成为推动LNG市场价格上涨的主要因素。2024年一季度,季节性调峰需求将逐步走弱,春节假期亦带来需求的阶段性减少,同时成本较低的国际LNG现货资源涌入市场,预计一季度LNG市场价格或存较强下跌预期。

 

  据卓创资讯统计,2023年10-12月,中国LNG市场价格整体呈上行走势。2023年四季度国内LNG地区成交均价为5264.45元/吨,较三季度上涨1239元/吨,涨幅31%;较上年同期下跌1358元/吨,跌幅21%。

 

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  供应缩量明显季节性需求上升

 

  2023年10-12月LNG产量先增后减为主,总产量约为609.33万吨,环比增加7.89%,同比增幅达12.12%。进入四季度,基于北方将逐渐过渡至LNG需求旺季,除了部分时间段由于上游管道气气源不足导致的开工减少之外,其他时间段各地工厂一般多以正常生产为主,四季度平均开工负荷率环比三季度略高。不过12月份中下旬由于受到北方连续寒冷天气影响,更多的管道气资源供应至居民取暖用气,液厂原料气供应量有所减少,从而限制了四季度产量的环比增幅。同比的增量,主要是受到新投产液厂及上游原料气供应较为充足影响。

 

  四季度属于LNG进口的旺季。2023年四季度接收站LNG供应有所下滑,槽批量达311.03万吨,环比减少17.55%,同比增幅达70.81%。11、12月份明显增加的进口为接收站槽批量增加提供了供应基础,同时,接收站液态形式的出货量随之减少,加之四季度接收站库存无压,液态出货的挺价意愿较强,更进一步使得部分接收站槽批量减少,从而影响四季度槽批量环比减少。同比来看,槽批量的宽幅增加主要是受到2023年国际天然气供应环境转为宽松,LNG进口价格下跌带来的进口量增加的影响。

 

  综合来看,据卓创资讯统计,2023年四季度,中国LNG供应量为920.36万吨,环比减少了2.25%,同比增幅为26.85%。供应的减少,一定程度上助推LNG价格呈上行走势。

 

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  需求端看,四季度进入LNG传统旺季,在价格不断上行的情况下,包括工厂和接收站在内的各上游企业利润水平得以逐渐扩大。

 

  LNG工厂方面,虽然不同地区工厂的具体获利走向因各自成本变化而存在差异,但整体来看,监测的主要省份的四季度平均利润约达到743元/吨,环比三季度提高65%,大部分省份LNG工厂平均利润水平皆表现出环比增势,尤其陕西、河北、山西等地区工厂利润较三季度而言增幅超过100%。

 

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  LNG接收站方面,四季度接收站平均利润水平环比增加472.33%,刷新了2022年二季度以来的最大环比涨幅,理论利润达到791.71元/吨,一定程度上反映了国内LNG市场在四季度显现出较好的市场活力。

 

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  而从需求方面来看,首先,供暖调峰需求成为四季度LNG消费的主力,尤其是12月初开始北方经历了频繁的冷空气侵袭,中下旬出现的极寒天气对于LNG调峰需求带来了强势支撑,当时接收站日度出货量在短短几日之内,累计增加了992车,累计涨幅达到93%。其次,工业需求而言,据国家统计局数据,10-12月份,国内制造业采购经理指数呈持续下滑走势,皆处于荣枯线下方,且冬季由于房地产、基建等项目因天寒地冻暂停推进,相关的制造业亦是处于生产淡季,工业需求逐渐转弱。

 

  因此,据卓创资讯统计,四季度中国LNG消费量约为920万吨,环比减少了2.24%,同比增加了26.84%,虽然消费量环比减少,但季节性需求却为市场提供了刚性支撑,并成为推动LNG市场价格上涨的主要因素。

 

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  2024年一季度供需宽松影响价格下行

 

  一方面,从供应端看,整体供应将会减少,其中进口LNG供应占比或扩大。

 

  国产供应方面,在传统旺季下工厂利润水平的提高,带动液厂保持较高的生产积极性,尽管一季度仍然处于供暖季,气源稳定性或将面临一定不确定性,但是据目前的了解,1月份开工负荷在中旬已经随着上游原料气的增加而出现小幅升高。不过,由于农历春节在 2月中旬,届时LNG工厂开工负荷率可能会因节假日而出现阶段性下降情况,但随着春节的结束,供应也将逐渐恢复,并在3月份呈现出较明显的恢复性增长。

 

  接收站方面,1月份因气温回升引发的管道气需求偏弱影响之下,气化外输量有所减少,同时槽批出货资源量加大,加之因现货到岸价格下跌带动二梯队企业自华北、华南的国网接收站进口现货,亦是增加了槽批供应量。不过,进入2月后,春节假期前后市场交投量下滑,且春节期间船期到港或出现减少,因此预计2月LNG槽批量或达到一年中的最低点。3月份,届时国际天然气供需环境预计更加宽松,现货价格或将进一步下降,随着现货进口量的增加,预计3月LNG槽批量有望迎来较大的增加空间。

 

  综合来看,受到春节假期的影响,预计一季度国内LNG供应或将环比四季度小幅减少,而在现货资源量进口增加预期之下,进口LNG供应占比或有所扩大。

 

  另一方面,需求受节假日影响,整体或小幅减少。

 

  根据气温预测,1月中上旬气温明显高于常年水平,而1月下旬,虽然有冷空气影响北方,但全国大部地区气温接近常年,因此1月份LNG调峰需求并不旺盛。另外,华东、华南地区多数陶瓷、铝业、玻璃等下游用户进入停产放假期,工业需求亦是下滑为主。而2月份来看,春节假期的影响明显,物流放假情况增多,终端开工负荷率同样普遍存在下降预期,因此月内除了节前、节后短暂的集中补库备货需求外,LNG终端市场或明显缺乏利好。3月,LNG需求或迎来一波较为明显的提振,“金三银四”带动下,终端用户的陆续复工复产或带来更多的LNG消耗量。

 

  此外,新年伊始,部分宏观经济利好政策有望得到实行,这也将对LNG消费产生一定刺激。

 

  整体来看,1、2月份的需求不振或使得一季度整体需求量下滑,但3月份需求的恢复或使得一季度消费量下滑处于可控范围之内。因此,预计一季度LNG价格或以下跌走势为主。从国内供需环境来看,高于常年的气温,以及偏弱的工业需求,或使得LNG市场以供应宽松表现为主,需求对于价格的支撑偏弱;从国际环境来看,全球主要的产销地区美国、欧洲及日本等的天然气库存仍然高于五年平均水平,预计一季度国际天然气供需宽松态势扭转的可能性不大,且根据上海石油天然气交易中心发布的3月份LNG现货到岸价格降至9.47美元/百万英热,现货资源的成本优势将吸引更多托运商进口现货,并以较低成本进一步拉低国内LNG市场价格。

 

  综合预计未来3个月国内LNG地区成交价或在4100-5700元/吨区间波动运行。

 
 
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